就在美國東部時間三月廿八日，內地ACG視頻網站Bilibili（B站）於美國納斯達克上市。B站每股發行價為11.50美元，超額認購超過10倍，融資額高達4.83億美元。

    ACG為Animation（動畫）、Comic（漫畫）及Game（遊戲）的統稱，B站所主打的就是 ACG相關的視頻內容。B站上的視頻並非由B站製作，像YouTube般由用戶上載，是一般所謂用戶生產內容(UGC)的平台。B站中用戶所生產或上載的內容有電影、動漫、遊戲、直播、二次創作等，生產或上載內容的用戶被稱為UP主。 生產原創內容的UP主是B站核心，靠着原創UP主魅力吸引很多粉絲群體，隨着粉絲群體逐漸壯大就吸引更多有質素的原創UP主及內容，這就形成B站發展的良性循環。

    佛系創業者

    B站是由徐逸於○九年創辦。他本身是名標準動漫迷，喜歡“二次元”文化界，現時為內地二次元圈子意見領袖。他於真實世界為人相當低調但技術能力很強。創立B站前，是內地ACG彈幕網站AcFun（A站）擁躉。彈幕指視頻播放時在熒幕飛過的評論，本身源自日本ACG視頻分享網站niconico，再由A站引入內地。徐逸讀大學時已創立B站，因A站過多廣告、伺服器太慢，故自行開發新平台。

    B站原名為Mikufans，自推出後吸引大量A站擁躉，一○年一月更名為bilibili。一一年，陳睿以天使投資者身份加入。陳睿為前金山毒霸事業部總經理、獵豹移動聯合創始人，一四年獵豹移動上市後加入B站並擔任董事長，徐逸自此退居二線。

    陳睿曾於訪問中表示，一三年B站已有數千萬活躍用戶，但發現B站的百度指數是零，意即完全沒有媒體報道，自他加入後才開始有媒體注意。在陳睿加入前，B站發展可謂無心插柳，徐逸只是在做喜歡的事。徐逸更被很多人稱為“佛系創業者”。

    小孩會長大

    B站數據顯示有超過1億活躍用戶及100萬活躍的UP主，當中82%用戶是Z世代。Z世代中的第一梯隊，最年輕的九九年出生者都已成年，他們慢慢長大且經濟能力提高。陳睿曾於訪問中表示，騰訊崛起前，他曾問新浪對騰訊的看法。新浪當時認為騰訊不行，因QQ都是小孩用的，當時陳睿覺得很有道理。後來他發現大家忽略了一點：小孩都會長大的。從“大家開始用”QQ到“大家都用”只花三年。所有流行產品一開始都是小眾產品。他覺得B站也一樣。

    事實上，根據B站的招股書資料，近三年營業額快速增長，由一五年的一億多人民幣到一六年的五億多人民幣，一七年已接近25億人民幣，非常厲害。

    變現渠道少

    雖然營業額增長迅猛，但B站一直處虧損狀態。B站最賺錢的業務原來是遊戲代理。B站用戶都是喜歡二次元世界的人，故B站代理很多動漫相關遊戲給用戶。一七年財務數據顯示，超過8成營業收入來自遊戲代理，當中很大程度是因為《Fate/Grand Order》和《碧藍航線》的兩款遊戲。一款大熱遊戲過後有沒有下一款遊戲接棒，對B站的收入來說非常重要。另外兩個主要收入為廣告收入和直播收入。徐逸當初就是因為A站太多廣告而創立B站，所以B站一直對廣告非常保守，直播亦一直未能成為收入支柱。

    另外，當B站成為上市公司，其平台內不同的動漫、電影等版權自然成為焦點。A站和B站都曾試過大量視頻資源下架，B站亦曾被控告而賠錢。B站前路可能是付出大量版權成本而維持對用戶的免費服務，或變成收費業務但付上用戶流失的風險。

    B站股價一直在招股價以下遊走，要改變市場看法，就要看B站管理層功力。

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