香港首富李嘉誠的風險投資,無論是透過Redmount Ventures還是維港投資,一直是市場焦點。Redmount Ventures於一七年四月十二日參與一家名為雷蛇(Razer)的電競概念公司的D輪融資,以2,500萬美元購入10,846股優先股。於一七年六月廿九日,雷蛇向香港交易提交上市申請文件,上市成功後,Redmount Ventures將持有雷蛇普通股的1.29%。市場指雷蛇若成功上市,其估值約50億(美元,下同),集資約6億。

    遊戲與玩家中間人

    雷蛇創辦人陳亮民曾表示:“我們根本不做內容,是一個平台公司,一個生態公司,一家為玩家設計產品的公司。”據其上市文件,主要業務為售賣周邊設備、售賣電腦系統、售賣軟件及服務。當中最重要的是售賣周邊設備的收入,於一四至一六年分別佔總收入的87%、88%及76%。

    周邊設備所指的就是雷蛇的主打產品,圍繞着打機而設的包捨電腦、鍵盤、滑鼠、耳筒、遊戲手掣,甚至是服裝、背包等。這些周邊設備亦為雷蛇於一四至一六年帶來分別2.75億、2.82億及2.99億的銷售。

    美洲收入佔逾四成

    創辦人陳亮民為新加坡人,創立雷蛇後專注於美國發展,所以雷蛇是一家總部位於美國的跨國性公司。從上市申請文件顯示,美洲市場貢獻該公司的整體收入分別佔43%(一四年)、42%(一五年)及50%(一六年),可見其重要性亦在慢慢增大。

    為甚麼要在香港而不在美國上市?據陳亮民所指,一來是因為得到李嘉誠的投資,二來是因為看中中國龐大而發展迅速的電玩市場。該公司委託研究公司Newzoo進行市場研究,研究中可見中國市場一直是全球僅次於美洲的第二大遊戲市場,年總收益由一七年的275億增至二一年的347億,活躍玩家數目更是遠超美洲市場。此外,Newzoo表示以知名度及品牌偏好而言,雷蛇是中國排名第一的全球遊戲周邊設備品牌,39.5%的中國玩家以雷蛇的遊戲周邊設備為首選。

    一四至一六年,中國市場所得的收入只佔美洲市所得的約三分之一。如前述的分析正確,雷蛇確在內地大有可為。

    推廣研發支出龐大

    再看雷蛇的財務報表,銷售成本三年間約佔收益六成多至七成多,但有上升趨勢。該公司於一五年轉盈為虧,錄得約2,000萬虧損,更於一六年擴闊至約6,000萬。雷蛇的經營模式需投放大量市場推廣資源於玩家社群及千禧世代,例如贊助電競隊伍等。面對行業競爭及日新月異的技術及標準,雷蛇需付出龐大研發支出。市場推廣開支及研發開支分別佔毛利的32%和22%(一四年)、41%和30%(一五年)、64%和48%(一六年),兩項開支均於三年間升超1倍。

    市場雖有良好發展空間,尤其中國市場更有可能是雷蛇新發展引擎。但市場推廣開支及研發開支均易升難降,除非可控制好銷售成本,否則可能很難達到盈餘。

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