二月八日，小米所投資的華米科技在紐約交易所上市，是為小米生態鏈中第一家上市公司。小米有機會於今年第三季在香港上市，估值冀達900-1,100億（美元，下同），市盈率達60倍，可算是暫時最令人期待的科技界別IPO。

    根據公開資料，不計Pre-IPO的1輪，小米共公開過5輪融資。小米估值由一○年始創的2.5億升至一四年十二月的450億，即今次上市目標市值大概是上次融資的1倍。與其他科技公司比較，以一七年最後一個交易日為標準，蘋果市值約9,000億、騰訊約4,900億、阿里巴巴約4,400億、百度約800億、京東約600億。如小米以這市值上市，中國科技公司四大巨頭“BATJ”的稱呼就要改寫。

    雷軍本身是金山軟件(3888.HK)前行政總裁，○七年辭去金山職務（一一年七月被委任為金山軟件董事局主席），並於一○年創辦小米。雷軍是編寫電腦程式高手，武漢大學計算機系畢業，曾合著書《深入DOS編程》，並曾編寫過加密軟件、殺毒軟件、財務軟件、CAD軟件、中文系統及各種實用小工具等，甚至還當過一段時間的駭客。

    性價比取勝

    “站在風口上，豬都會飛”這句話在初創界相當出名，就是出自小米之父雷軍之口。他為自己找的風口就是移動互動網市場。第一代iPhone於○七年發佈，開啟智能電話及移動互聯網年代。約三年雷軍創辦小米，內地互聯網普及率僅為34.3%，即上網用戶約4.5億。當時手機上網用戶則已達3億，發展空間還很大，因此雷軍非常看好移動互動網前景。

    創業初期﹐小米專注智能手機應用及內容開發，並開發出名為MIUI的Android 二級市場固件。於一二年發表“鐵人三項標準”：軟件、硬件和移動互聯網。自此，小米開發好幾類硬件產品，如小米手機、小米盒子等，開始了小米“性價比高”時代。當年第一代“紅米手機”以999元港元發售，短時間內售罄。

    到一四年，小米啟用其“生態鏈”計劃，利用投資不同企業的方式，令“小米”相關產品切入約100個細分領域。小米提過要成為科技界的“無印良品”，其“生態鏈”計劃確實很有趣。繼手機、小米盒子後，新產品是小米手帶，後又進軍更廣泛的市場：小米商城、小米之家、米家等線上線下商城，可見到運動用品如Amazfit、智能硬件、音響、家居用品、行李箱、背包，甚至是雨傘等形形色色的產品。很多消費者以為全是小米產品，其實很多都是小米投資的企業產品。

    與其他科技巨頭的投資不同的是，小米“生態鏈”中的公司，都是小米生態環境中的一部分，與小米本身或其他的“生態鏈”產品配合連接得更好。很多“生態鏈”公司都是靠小米平台去銷售，例如在米家，有很多“米”相關的合作夥伴如青米、潤米、綠米、創米、智米、紫米、悅米等。以製造智能馬桶蓋和空調的智米為例，官網上寫着“依託於小米科技這個科技創新產品公司的大平台，誕生於家電產業消費升級的大時代；‘智’即智慧，是我們對一切以智能改變生活品質的事物的期待；‘米’是我們對於整個小米體系技術民主化，產品革新化的理念的認同。”

    事實上，智米9成銷售都透過小米平台。“Top 500 Database”的電子商貿研究公司，曾於一六年指出，小米已成為全球第八大電子商城，全球1%市佔率。

    有利也有弊

    很多人說，小米的產品都是抄襲而來，只是賣得比原著者更便宜。這種模式令小米研發成本較低，“生態鏈”模式亦讓很多研發工作交給生態鏈公司。“性價比”高是因為小米把價錢壓得很低，根據調研公司Counterpoint Research上年第三季發佈的主流手機廠商利潤報告，小米每部手機賺取利潤是最低：每部手機只賺2美元，vivo每部手機賺13美元；OPPO每部手機賺14美元；華為每部手機賺15美元；三星每部手機賺31美元；蘋果每部手機賺151美元。

    香頌資本執行董事沈萌曾提出“小米有一個致命的問題：缺乏核心技術儲備。如果不能盡快以創新性產品建立自己的核心競爭力，那麼有可能其高估值將無法維持”。當中指的就是小米缺乏自家開發的創新、自家開發的技術，基於他人的創新而造出性價比高的產品。

    “性價比”永遠都有市場，特別是內地消費市場正處發展時代。不過，小米如保持這種模式，永遠都不可能達到如蘋果這種公司的高度。

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