中美貿易戰有持續升溫之勢，上周內地A股和港股震盪加劇。上證指數上周五收報2,740點，與今年一月二十四日創下的收市高位3,559點比較，已下跌了23 %，技術上已進入熊市。香港恆指上周五收報27,676點，較今年一月二十六日高位33,154 點下跌16.5 %。中美貿易戰目前內地及香港股市的主旋律，如在短期內沒有解決跡象，股市繼續尋底恐怕難以避免。

    國人對美不存幻想

    特朗普突然宣佈準備對價值2,000億美元的中國商品加徵關稅率調高至25%。美國商務部又以國家安全為由，對中國四十四家軍工企業進行技術封鎖。中國商務部發言人則表示，中方已經做好充分準備，將不得不作出反制。中美貿易戰升溫之快，以及特朗普出手之狠，出乎大多數人的意料。但是壞事可以變為好事，如今國人對美國和特朗普也不再抱有幻想了。

    過去一直認為，經過四十多年的經濟和貿易融合，中美之間的爭拗起碼會有商有量。然而在特朗普的直接主導下，美國在政治層面上出現巨大的戰略變化，為了維持超級霸權地位，不惜利用實力全方位打擊對手，輾壓現有對其不利的制度。目前美國經濟表現強勁，失業率跌至十年來低點，美股處於高位不下，被特朗普認定是與中國打貿易戰的好時機。

    一味讓步後患無窮

    最近看到一些學者的文章，不少人抱怨中國近年太鋒芒畢露，過早放棄鄧小平的韜光養晦策略，對本身成就宣傳過分高調……也許這些意見都值得參考。但是也必須認識到，在大國崛起的過程中，中美的衝突遲早必然會發生，想避免也沒有可能，但應限制在可控範圍內。對中小投資者來說，整天抱怨更沒有用，不如認真檢查自己，並以樂觀的態度看待未來。

    以目前世界的政治和經濟情勢來說，今後中國想長期維持對美國的巨額貿易順差不大可能。但美國對華商品加稅也不能解決本身貿易赤字，因為即使不從中國進口，實際上還要從其他國家進口類似商品。另一方面，中國一味讓步也不是辦法，如果特朗普靠出招強硬兇狠、不斷加碼就可以予取予求，將會後患無窮。

    中國不想打貿易戰，但確實有能力出招反制美國，國內龐大的市場也有強大的適應力。正如王毅外長所說：“中方願同任何希望與中國對話談判的國家包括美國坐下來對話磋商，但必須是在相互尊重和平等的基礎上。”在這場中美貿易戰中，雙方都不能期待能實現本身全部訴求。但筆者仍然相信，中美貿易戰最終仍會以協商解決，不致於走向極端。

    股票擇優無懼貿戰

    目前內地和香港股市受貿易戰消息的影響較大，但筆者不認為閣下的投資交易應隨之起舞。股神巴菲特說過：“我不去想太多宏觀方面的東西，我只在意對自己來說是重要和可知的東西。不要依靠猜測某項可能發生的宏觀事件作出自己的買賣決定。”

    巴菲特投資理念中最重要的東西就是：“選擇最優秀和最有潛力的股票作為投資組合，除非有重大的改變或太過樂觀超越目標，否則就耐心地陪伴它們成長。”只要堅持投資於最優秀的企業，就不必擔心特朗普是否還會再度對華商品徵稅加碼。

    股王騰訊(700)上周五收市為349.8元，比在今年1月創出的高位461.80元，下跌了24 %。但是以騰訊現價與兩年前每股200元相比，仍上升了75%。騰訊最近公佈的財報顯示，今年近五成的業務高成長率目前仍能保持，賺錢最多的是遊戲業務，約佔公司總收入45%至55%。

    不過，騰訊經營利潤要長期保持年近五成的增幅，幾乎是不可能完成的任務，大股東Naspers在股價420元以上將部分持股套現亦屬正常，但跌至現價估值已漸趨合理。騰訊最大優勢是龐大的客戶群，今年首季旗下微信(WeChat) 的月活躍用戶已達10.4億人，超越中國人口的七成。騰訊短期也可能繼續尋底，但這家非常優秀的中國民營企業，即使中美貿易戰繼續升級，也不可能把它打垮。投資者如不介意短期波動的話，現價應是入貨時機。

    容永剛

   來源：澳門日報